- Rob Arnott memperingatkan 7 saham yang luar biasa berada dalam gelembung yang ditetapkan untuk bersantai lebih lanjut.
- S&P 500 telah turun 8% sejak 19 Februari di tengah kebijakan perdagangan dan pergeseran AI.
- Arnott menyarankan saham pasar kecil, non-AS, dan pasar berkembang untuk potensi pengembalian tahunan 10%.
Rob Arnott mengatakan kekalahan-teknologi kemungkinan belum berakhir.
Dengan S&P 500 turun 8% sejak 19 Februari ketika investor bergulat dengan kebijakan perdagangan yang mudah menguap dan penyesuaian harapan di sekitar AI, pendiri afiliasi penelitian mengatakan untuk menguatkan potensi kelemahan lebih lanjut, terutama dalam nama terbesar pasar.
“Saya pikir kita melihat lepas gelembung,” kata Arnott kepada BI pada hari Kamis. “Apakah itu terjadi di pasar beruang atau pasar beruang di Mag Seven, saya tidak tahu.”
“Beberapa tahun yang lalu saya mengatakan ini terlihat dan terasa seperti tahun 1998. Sekarang saya akan mengatakan ini terlihat dan terasa seperti tahun 2000,” lanjutnya, merujuk gelembung dot-com yang memuncak hampir tepat 25 tahun yang lalu.
Gelembung yang dilihat Arnott terutama ada di tujuh stok luar biasa yang digerakkan AI-Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, Alphabet, Meta, dan Tesla. Peringatannya tentang downside lebih lanjut untuk saham berasal dari apa yang dipikirkan Arnott akan menjadi penurunan peringkat yang berkelanjutan dalam ekspektasi investor dan tidak harus dari perang dagang atau dari risiko ekonomi.
Pada bulan November, ia mengatakan kepada BI bahwa kelompok saham teknologi mega-cap dijadwalkan untuk gangguan, karena para pemimpin di industri yang baru lahir jarang berpegang pada keunggulan pasar mereka. Tesis itu sudah mulai terjadi, dengan perusahaan Cina Deepseek merilis chatbot pada bulan Januari yang jauh lebih murah daripada yang sebelumnya tersedia.
Arnott memperkirakan keparahan gelembung itu signifikan berdasarkan pada seberapa terkonsentrasi pasar di saham teratas. Lima saham terbesar membentuk sekitar 27% dari S&P 500, dibandingkan dengan 17% pada ketinggian gelembung dot-com.
“Pasar ini tidak hanya lebih terkonsentrasi dan berbusa daripada di atas gelembung dot-com, tetapi juga lebih terkonsentrasi daripada setiap saat dalam sejarah pasar saham AS kembali ke akhir 1800-an selama era emas baron perampok,” katanya.
Mengingat seberapa besar tujuh saham yang luar biasa mempengaruhi arah pasar secara keseluruhan, penurunan lebih lanjut dapat mengeja masalah untuk S&P 500 yang lebih luas. Tetapi Arnott mengatakan indeks itu tidak perlu menderita jika bagian lain dari pasar bertahan.
Saat ini, dia terutama bullish pada saham kecil, stok non-AS, dan stok nilai pasar negara berkembang. Dia mengatakan tiga perdagangan berdiri untuk memberikan 10% pengembalian tahunan selama dekade berikutnya.
Contoh dana yang menawarkan eksposur ke perdagangan ini termasuk ETF kecil Schwab US (Scha), The Vanguard Ftse All-World Ex-US ETF (Suara), dan iShares MSCI Emerging Markets Value Factor ETF (Telah menikah).
