AS baru-baru ini mengumpulkan lebih banyak uang daripada di titik mana pun sejak 2021 berkat bulhness investor tentang kecerdasan buatan, tetapi pasar modal ventura telah miring dengan tajam untuk mendanai beberapa perusahaan teknologi swasta besar.
Lebih dari $ 30 miliar telah diinvestasikan ke dalam kelompok pemula yang sudah kuartal ini, menurut data Pitchbook. Penggalangan dana $ 50 miliar lebih lanjut juga di kereta, karena para pemodal ventura bekerja pada serangkaian penawaran besar yang melibatkan OpenAi, Superintelligence yang aman dan start-up teknologi pertahanan Anduril.
Semangat atas AI telah membuat investor menghabiskan pada tingkat tercepat sejak puncak pasar pada tahun 2021, periode di mana $ 358 miliar membanjiri kelompok teknologi, mengadili banyak orang dengan penilaian yang tidak realistis.
Tetapi kelompok VC percaya siklus investasi ini akan berbeda. “AI adalah kekuatan transformatif yang membuat perusahaan -perusahaan ini lebih baik,” kata Hemant Taneja, kepala eksekutif General Catalyst, salah satu perusahaan usaha terbesar Silicon Valley.
“Cara untuk memikirkannya adalah ‘Bisakah bisnis ini secara wajar tumbuh 10x dari tempat mereka berada?’ Jawaban dengan semua ini adalah ya, jadi harganya terjangkau, ”tambahnya.
Setelah kemerosotan dua tahun, penggalangan dana AS melompat menjadi sekitar $ 80 miliar pada kuartal terakhir 2024, menurut data dari Pitchbook. Itu mewakili kuartal keempat terbaik sejak 2021. Tetapi hanya enam penawaran besar – yang melibatkan Openai, Xai, databricks dan lainnya – menyumbang 40 persen dari total itu, kata Kyle Stanford, direktur penelitian di Pitchbook
“Ini adalah kelompok perusahaan yang sangat elit yang memimpin investasi VC,” tambahnya.
Atas dasar kesepakatan yang sudah ditutup dan yang diharapkan untuk melakukannya dalam beberapa minggu mendatang, kuartal pertama tahun ini ditetapkan untuk melihat tingkat investasi yang serupa – yang akan menjadikannya kuartal pertama terbaik untuk penggalangan dana sejak 2022.
Dalam dua minggu terakhir saja, perusahaan-perusahaan Fintech Stripe dan Ramp telah mengumumkan putaran pendanaan dengan penilaian $ 91,5 miliar dan $ 13 miliar, masing-masing, dan AI start-up Anthropic dan Shield AI masing-masing telah menandatangani kesepakatan $ 61,5 miliar dan $ 5,3 miliar.
VC juga mengerjakan serangkaian investasi besar -besaran. Openai sedang dalam pembicaraan dengan SoftBank untuk mengumpulkan $ 40 miliar pada penilaian $ 260 miliar, yang akan menjadi putaran pendanaan terbesar yang pernah ada, melampaui investasi $ 10 miliar ke dalam databricks akhir tahun lalu.
Anduril, yang didirikan oleh Palmer Luckey, sedang dalam diskusi untuk mengumpulkan setidaknya $ 2 miliar pada penilaian $ 30 miliar-plus, lebih dari dua kali lipat penilaian yang dicapai dalam putaran pendanaan musim panas lalu, menurut dua orang dengan pengetahuan tentang masalah tersebut. Anduril menolak berkomentar.
Perusahaan -perusahaan yang lebih mapan ini memiliki pendapatan tahunan dalam ratusan juta atau miliaran dolar dan tumbuh dengan cepat. Itu membuat mereka taruhan yang relatif aman, menurut Taneja General Catalyst, yang telah mendukung Anduril, antropik, ramp dan strip.
“Sangat ambigu di mana uang akan dihasilkan di AI, sehingga banyak modal akhirnya berkonsentrasi pada perusahaan -perusahaan yang merupakan pemimpin kategori dengan basis pelanggan dan pasar besar,” katanya.
Tetapi kegembiraan atas AI juga telah mendorong perusahaan yang lebih muda tanpa pendapatan dan, dalam beberapa kasus, tanpa produk.
Superintelligence yang aman, diluncurkan tahun lalu oleh Ilya Sutskever, salah satu pendiri dan mantan Kepala Ilmuwan di Openai, mengumpulkan $ 1 miliar dengan penilaian $ 5 miliar pada tahun 2024 dan sedang dalam pembicaraan untuk mengumpulkan modal baru dengan penilaian $ 30 miliar atau lebih, menurut dua orang dengan pengetahuan langsung tentang kesepakatan tersebut. Itu belum mengumumkan produk. SSI menolak berkomentar.
Putaran pendanaan besar dilakukan menandai keberangkatan yang signifikan dari kapitalisme ventura tradisional, yang menargetkan perusahaan yang baru lahir dan diatur oleh “hukum listrik” yang menyatakan start-up terbaik dalam portofolio akan lebih dari sekadar melunasi kerugian dari sisanya yang gagal.
“Kami selalu berpikir (dana ventura) pengembalian 50x akan berasal dari investasi benih yang mereka keluar di IPO,” kata Stanford Pitchbook.
Dalam percobaan yang sebagian besar belum teruji, logika itu sekarang diterapkan pada perusahaan yang lebih besar dan lebih dikembangkan oleh jenis baru dari apa yang Stanford sebut sebagai “pseudo-VC”.
Itu termasuk modal Thrive Josh Kushner, General Catalyst dan Lightspeed Venture Partners, yang semuanya telah berinvestasi di lebih dari satu putaran besar dalam beberapa minggu terakhir. Ketiga perusahaan adalah penasihat investasi terdaftar, yang memungkinkan mereka untuk berinvestasi di kelas aset yang lebih luas dan untuk menahan perusahaan setelah mereka go public.
Masing-masing dari tiga kelompok juga telah mengumpulkan dana $ 5 miliar plus, memberi mereka “skala yang cukup untuk berinvestasi dalam start-up dengan penilaian $ 1 miliar dan bertahan selama 15 tahun hingga bernilai $ 50 miliar, berinvestasi dalam berbagai cara di sepanjang jalan”, kata Stanford.
Menurut Sebastian Mallaby, penulis Hukum kekuasaanKeyakinan bahwa bahkan start-up yang paling mahal masih dapat skala 10 kali adalah apa yang “memungkinkan manajer dana untuk bergegas dengan antusiasme tinggi terhadap nama-nama tenda dan mengatakan ‘Siapa yang peduli dengan apa yang saya bayar? Saya seorang jenius masuk ke nama ini. ‘”
Sementara kemungkinan perusahaan yang mapan gagal lebih ramping, Mallaby memperingatkan, demikian juga kemungkinan penilaiannya akan meningkat sepuluh atau seratus kali lipat. “Kebiasaan yang bekerja sangat baik dalam investasi tahap awal perlu diadaptasi ketika Anda pindah ke putaran yang jauh lebih besar.”
Putaran pendanaan besar dalam diskusi hari ini mewakili “gaya usaha yang sama sekali berbeda dari yang pernah saya alami”, kata Stanford.
Puncak VC pada tahun 2021 ditandai dengan gelombang naiknya ukuran bundar dan penilaian: ada sekitar 854 penawaran $ 100 juta atau lebih besar tahun itu, menurut Pitchbook. Tahun ini, total investasi melacak mendekati level 2021, tetapi pasar menjadi semakin miring.
“Jika Anda Openai atau Anduril-merek yang bertambah tinggi dan bernama-Anda diposisikan dengan sangat baik. Uang ada untuk Anda. . . Jika Anda berada di sisi lain, seperti kebanyakan perusahaan, uang itu tidak ada di sana, ”kata Stanford.
“Mungkin itu berakhir pada $ 80 miliar (dinaikkan kuartal ini), tetapi $ 40 miliar itu hanya satu putaran. . . Bahkan outlier pada tahun 2021 sangat kecil dibandingkan dengan itu. ”
Pelaporan tambahan oleh Cristina Criddle di San Francisco
