Buka kunci pencernaan editor secara gratis
Roula Khalaf, editor FT, memilih cerita favoritnya di buletin mingguan ini.
Sejauh pasar saham berjalan, obsesi universal dengan kecerdasan buatan sebagian besar berpusat pada NVIDIA. Tidak mengherankan: kapitalisasi pasar dari chipmaker tanda tangan AI Boom memiliki lebih dari empat tahun dalam dua tahun menjadi $ 2,7tn. Tetapi pada tahun lalu, satu dolar akan lebih baik diinvestasikan dalam saingannya yang lebih kecil dan kurang terkenal: Broadcom.
Untuk kedua perusahaan, peluncuran ChatGPT pada tahun 2022 – dan mengakibatkan terburu -buru untuk membangun pusat data AI – telah terbukti rejeki nomplok. Kegiatan terkait AI membentuk lebih dari seperempat dari pendapatan Broadcom selama tiga bulan yang berakhir pada bulan Februari, naik dari dasarnya tidak ada yang hanya beberapa tahun yang lalu. Pada bulan Juni, diharapkan menjadi 30 persen, tumbuh lebih dari 40 persen per tahun.
Analis dengan senang hati mengambil tarif yang mengesankan ini dan berlari bersama mereka. Mereka memperkirakan total penjualan Broadcom akan melebihi $ 80 miliar pada tahun 2027 – 60 persen lebih tinggi dari tahun lalu. Dalam hal itu, penjualan peralatan AI diharapkan tumbuh 160 persen, menurut Visible Alpha. Dalam bisnis yang lebih tua Broadcom, seperti chip broadband, mereka tidak mengharapkan pertumbuhan sama sekali.
Nvidia dan Broadcom mungkin sesama penumpang di kereta Hype AI, tetapi mereka menempati gerbong yang berbeda. Keripik Nvidia di luar rak, yang dikenal sebagai unit pemrosesan grafis, adalah canggih. Tetapi Broadcom membantu apa yang disebut hiperscaler membangun silikon untuk tugas yang lebih sempit, sering disebut XPUS. Google adalah salah satu dari tiga pelanggan besar. Kepala Broadcom Hock Tan pada hari Kamis menyarankan empat lagi bisa mengikuti.
Pertukaran tidak sederhana. Keripik khusus bisa lebih murah tetapi tidak selalu, seperti ketika memperhitungkan biaya untuk membuat mereka berbicara satu sama lain, Morgan Stanley mencatat. Silikon yang dipesan lebih dahulu bisa menjadi seperlima dari pasar $ 350 miliar untuk apa yang disebut akselerator AI pada tahun 2027, menurut Mizuho Securities, tetapi perusahaan seperti Marvell, MediaTek dan Alchip semua menginginkan karya juga.
Apa yang dimiliki Broadcom dalam sekop adalah ambisi. Tan telah melakukan hampir $ 100 miliar merger dan akuisisi sejak 2016. Jumlah itu akan memiliki lebih dari dua kali lipat memiliki tawaran untuk saingannya Qualcomm tidak diblokir selama pemerintahan Donald Trump pertama pada tahun 2018.
Tan juga senang untuk membuang angka besar, sedikit tidak jelas. Dia mengatakan kepada investor pada bulan Desember bahwa tiga pelanggan teratasnya akan menghabiskan hingga $ 90 miliar untuk investasi terkait AI pada tahun 2027. Ini adalah bagian kecakapan memainkan pertunjukan; Tidak jelas berapa banyak yang akan pergi ke Broadcom. Kepala Broadcom menyarankan empat pelanggan berikutnya dapat, pada akhirnya, menambahkan hal yang sama lagi.
Investor membeli kegembiraan ini. Broadcom bernilai 15 kali lipat penjualan perkiraan tahun ini-ganda dua kali rata-rata 10 tahun, menurut LSEG. Sahamnya naik 16 persen sejak pemilihan November AS; Nvidia turun dengan margin yang kira -kira sama. Ada ruang untuk keduanya di sektor pusat data. Dalam portofolio stockpickers, Broadcom mendapatkan keunggulan.
john.foley@ft.com
