Mengapa penurunan terjal pasar stok mungkin memiliki jalan panjang

Saham bukan satu -satunya hal yang telah runtuh dalam waktu singkat karena tarif Trump telah berlaku.

Data April pendahuluan sentimen konsumen University of Michigan yang dirilis pada hari Jumat mengungkapkan penurunan yang luar biasa dalam bagaimana perasaan konsumen tentang ekonomi.

Banyak alat pengukur dalam survei telah melihat sentimen memburuk ke tingkat yang terlihat pada fiasko ekonomi sebelumnya.

Ekspektasi pengangguran konsumen untuk 12 bulan ke depan telah meningkat. Perubahan pengangguran tahun-ke-tahun yang sebenarnya biasanya mengikuti.

Harapan konsumen tentang ekonomi dalam jangka pendek dan lama, serta tentang situasi mereka sendiri, juga jatuh dari tebing ke tingkat yang lebih rendah daripada yang terlihat selama krisis keuangan global. Secara historis, penurunan seperti itu telah menjadi berita buruk untuk dikonsumsi.

Ekspektasi inflasi untuk tahun depan juga telah melonjak ke level tertinggi sejak 1981. Ekspektasi untuk 5-10 tahun ke depan juga melonjak ke tertinggi sejak 1990-an.

Konsumen menempatkan probabilitas pendapatan pribadi mereka meningkat selama 12 bulan ke depan pada 35%, terendah sejak 2011.

Pandangan konsumen tentang lingkungan bisnis untuk setengah dekade berikutnya juga dengan curam turun ke level 2022, ketika inflasi berada pada titik tertinggi dan Fed secara agresif menaikkan suku bunga.

Penting untuk dicatat bahwa penghapusan Trump 9 April dari kelebihannya tarif “timbal balik” di sebagian besar negara tidak diperhitungkan, karena pengumpulan survei berhenti pada 8 April. Tetapi 10% tarif dasar tetap bagi sebagian besar dunia, dan 125% tarif tetap untuk China, mitra dagang utama untuk AS.

Lebih banyak masalah di depan untuk stok?

Mengingat kontraksi cepat dalam sentimen, resesi bisa sekitar sudut karena konsumen khawatir tentang kenaikan harga dan mungkin mulai mengurangi pengeluaran. Dan meskipun penurunan 12% sudah ada di S&P 500 sejak pertengahan Februari, itu juga bisa menandakan masalah lebih lanjut untuk stok, beberapa pakar Wall Street memperingatkan.

Phillip Colmar, mitra pelaksana dan ahli strategi global di MRB Partners, mengatakan dalam catatan klien pada hari Kamis bahwa contoh sebelumnya di mana kepercayaan telah turun begitu cepat berarti pasar beruang yang curam untuk saham. Misalnya, selama pandemi, dalam krisis keuangan global, dan selama kecelakaan 1929 sebagian disebabkan oleh tarif Smoot-Hawley.

“Mendorong ke depan dengan perang dagang mengancam untuk memicu ‘krisis kepercayaan’ penuh di antara konsumen, bisnis dan investor yang akan sulit untuk dibalik, seperti yang hampir terjadi selama seminggu terakhir,” tulis Colmar. “Investor harus terus bertaruh pada rotasi berkelanjutan dari tema Exceptionalism AS, dan penyempitan kesenjangan penilaian antara AS dan nilai-nilai aset risiko non-AS.”

Alex Atanasiu, manajer portofolio di Glenmede Investment Management, menunjukkan bahwa penilaian masih tinggi, menyisakan ruang untuk potensi downside di depan.

“Meskipun mereka telah dikoreksi dari puncaknya, penting untuk diingat bahwa stok topi besar domestik memulai tahun dengan penilaian historis yang tinggi dan masih sedikit lebih mahal daripada rata-rata jangka panjang mereka,” tulis Atanasiu dalam email pada hari Jumat, menambahkan bahwa “harga untuk rasio buku untuk stok topi besar AS ada di 82 di 82^nd Persentil dari kisaran sejarah 20 tahun pada 31 Maret. “

Dalam skenario resesi, UBS Wealth Management mengatakan kepada klien pada hari Jumat bahwa S&P 500 dapat turun menjadi 4.500-yang berarti 16% lagi dari level saat ini sekitar 5.363, dan total penurunan puncak-hingga-total hampir 27%.

Tom Essaye, pendiri Sevens Report Research, mengatakan ia melihat 4.680 sebagai skenario terburuk yang masuk akal untuk indeks dengan asumsi ketidakpastian tarif keluar dan tarif “timbal balik” Trump tidak diterapkan kembali.