Banyak yang telah terjadi dalam dua minggu sejak “Hari Pembebasan,” hari ketika Presiden Donald Trump menerapkan tarif menyapu, termasuk tarif 10% universal untuk semua impor dan tarif timbal balik tambahan untuk impor dari negara -negara tertentu.
Dari kehancuran pasar global dan perang dagang yang belum pernah terjadi sebelumnya hingga a Jeda 90 hari Tarif untuk banyak negara, Berhenti pembicaraan perdagangan dengan Uni Eropamelonjaknya tarif di Cina dan pengecualian yang tampaknya berubah per jamSulit untuk mengimbangi.
Di bawah ini, John Horn, seorang profesor praktik ekonomi di Olin Business School di Washington University di St. Louis, menjelaskan bagaimana ketidakpastian dan kebingungan tarif berkontribusi terhadap volatilitas pasar-dan bagaimana hal ini dapat memengaruhi tren ekonomi jangka panjang.
Mengapa Trump menjeda beberapa tarif timbaler sementara minggu lalu?
Saya pikir ada banyak tekanan yang membangun hingga saat itu, khususnya dari penjualan obligasi dan pasar saham. Awal minggu ini, sebuah rumor berkeliling bahwa tarif akan dijeda, dan itu menyebabkan rebound besar di pasar saham. Sehingga menambah tekanan pada administrasi untuk melakukan perubahan.
Apa status tarif saat ini?
Itu berubah dari hari ke hari. Sementara jeda 90 hari pada tarif timbal balik adalah berita yang disambut, itu hanya satu bagian dari teka-teki. Kami masih memiliki 10% tarif universal untuk semua barang. Untuk konteks, tingkat tarif rata -rata pada semua yang kami impor adalah 2,5% – dan untuk barang -barang industri itu 2% – pada akhir 2024. Jadi itu kenaikan empat hingga lima kali lipat. Pada saat yang sama, tarif produk Cina naik hingga 145%.
Bagaimana ini berdampak pada ekonomi?
Saya tidak berpikir jeda dalam tarif timbal balik telah meringankan ketidakpastian bagi investor. Dan itu menunjukkan dalam fluktuasi pasar saham. Peningkatan tarif rata -rata harga dan inflasi akan terus meningkat, yang menyebabkan peningkatan risiko resesi. Perang dagang yang meningkat dengan Cina, yang merupakan importir terbesar kedua di Amerika Serikat di belakang Meksiko, menambah kekhawatiran tersebut.
Tren yang mengkhawatirkan lainnya adalah pasar obligasi, yang merupakan indikator penting dari pandangan ekonomi jangka panjang. Penjualan obligasi kemungkinan karena negara-negara lain yang menjual perbendaharaan mereka sebagai tanggapan terhadap tarif, serta pembeli lain yang gugup tentang pandangan jangka panjang pada ekonomi AS dan kemampuan pemerintah AS untuk melunasi obligasi tersebut (yaitu, bukan default).
Mengapa ini penting? Sebagai permulaan, harga obligasi mengikuti kerangka kerja pasokan dan permintaan standar: Ketika permintaan turun, harga berkurang. Tetapi penurunan harga itu sebenarnya mengarah pada pengembalian yang lebih tinggi yang didapat investor. Tarif itu ditentukan dengan mengambil perbedaan antara nilai nominal obligasi (yang tidak berubah) dan harga yang Anda bayar (yang berkurang), dibagi dengan harga yang Anda bayar. Nilai nominal dikurangi harga yang dibayarkan lebih besar, dan ketika Anda membagi jumlah yang lebih besar dengan jumlah yang lebih kecil, hasilnya lebih besar.
Dampaknya tidak berhenti di situ. Ketika suku bunga untuk utang AS naik, suku bunga lainnya juga naik. Jika tidak, investor hanya akan membeli hutang AS karena itu akan memiliki hasil yang lebih baik. Jadi sekarang suku bunga kartu kredit, hipotek dan tarif pinjaman mobil juga akan meningkat. Tak lama, kita menuju resesi.
Itu juga berarti bahwa tarif utang pemerintah akan naik. Itu akan berdampak pada pemerintah federal ke kota individu karena akan lebih mahal untuk mengeluarkan utang baru untuk terus mendanai pemerintah.
Pekan lalu, Federal Reserve mengumumkan Indeks Harga Konsumen pada bulan Maret naik 2,4% setiap tahun, tarif yang lebih rendah dari yang diperkirakan para ekonom. Bagaimana faktor ini ke dalam pandangan ekonomi secara keseluruhan?
Jumlah inflasi lebih rendah terutama dalam layanan bahan bakar dan transportasi, khususnya, maskapai penerbangan. Ini cenderung berfluktuasi dan kemungkinan akan meningkat lagi di musim panas. Ekspektasi inflasi juga telah meningkat, menurut Survei Sentimen Konsumen Universitas Michigan. Jika tarif pada Cina tetap ada, inflasi akan meningkat karena kami membeli banyak dari Cina. Bahkan jika kita dapat menemukan pemasok alternatif di negara lain, harga masih akan lebih tinggi karena permintaan ekstra untuk pemasok itu, dan karena mereka kurang efisien untuk memulai – jika tidak, kita akan membeli dari mereka.
Menurut Anda apa permainan akhir administrasi? Apakah Anda pikir strategi ini dapat menghasilkan kesepakatan perdagangan yang lebih baik untuk AS?
Strategi administrasi sulit untuk diketahui karena tidak jelas apa tujuannya. Telah dilaporkan sebagai pengembalian manufaktur ke AS, peningkatan pendapatan tarif, pertumbuhan ekonomi AS, taktik untuk menurunkan tarif dari negara lain, antara lain. Tapi ini bertentangan. Jika kami meningkatkan pendapatan tarif, itu berarti kami masih mengimpor alih -alih memproduksi di AS jika, sebaliknya, kami menumbuhkan manufaktur, maka kami tidak akan mengimpor sebanyak itu dan karenanya tidak menghasilkan pendapatan tarif. Jika tujuannya adalah untuk menurunkan tarif tarif negara lain, maka kami akan terus membeli dari mereka, yang tidak meningkatkan manufaktur atau pendapatan tarif. Dan tarif adalah pajak, yang mengarah pada kegiatan ekonomi yang lebih rendah.
Adapun kesepakatan perdagangan yang telah dijanjikan administrasi, memaksa negosiasi umumnya hanya berguna dalam negosiasi yang sangat taktis, pemenang-take-all-dan itu tidak selalu benar dalam kasus-kasus tersebut. Panduan umum untuk bernegosiasi adalah menemukan peluang win-win dan menciptakan hubungan yang memudahkan kemampuan untuk bernegosiasi dari waktu ke waktu. Perdagangan dan hubungan internasional adalah interaksi jangka panjang, sehingga strategi negosiasi cenderung mendukung pembangunan hubungan dan pencarian win-win. Tidak jelas bagaimana taktik administrasi akan mengarah pada hasil tersebut.
Apa yang akan Anda sarankan untuk dilakukan bisnis selama masa ketidakpastian ekonomi ini?
Hal terbaik yang harus dilakukan bisnis adalah beralih ke pendekatan investasi dan pengeluaran yang lebih konservatif. Tidak ada satu pun perusahaan yang dapat membangun kembali rantai pasokan AS dan sektor manufaktur, jadi berada di garis depan membuat Anda terpapar sendirian pada cuaca badai di depan. Sayangnya, jika setiap perusahaan mengadopsi pandangan ini, maka tidak ada yang akan memimpin untuk membangun kembali sistem ekonomi masa depan. Biasanya, ini adalah peran yang dilakukan pemerintah untuk berkoordinasi, tetapi pemerintahan ini tampaknya bergerak ke arah yang berlawanan – mengurangi ruang lingkup dan tindakan yang diambil pemerintah dalam perekonomian.
